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玉米階段供應漸釋放 盤面升水逐步回歸
發布時間:2019-06-20
文章來源:

6月13日,國家臨儲玉米競價銷售計劃銷售398萬噸,實際成交254萬噸,成交均價1678元/噸。5月23日以來,今年新一輪的臨儲玉米競價銷售成交率由首拍的90%左右下降到了64%左右,成交溢價也由100元/噸左右逐步下降到多數標的底價成交,表明臨儲玉米競價交易競拍主體逐步回歸理性,搶拍現象顯著降溫。

現貨階段性供應壓力逐步增加。目前東北地區貿易商渠道庫存仍然較為充足,港口庫存維持在高位。臨儲競價銷售玉米出庫時間1個月左右,目前已經陸續開始出庫。而在臨儲玉米出庫前,部分貿易商新糧庫存需要集中出庫,山東地區深加工企業東北玉米到貨量大幅增加,收購價格持續陰跌。而臨儲玉米競價銷售以每周400萬噸的數量供應市場,市場供應充足。

從需求的角度來看,近期廣東、廣西等南方生豬養殖大省非洲豬瘟疫情再次爆發,導致銷區玉米采購需求低迷,東北玉米銷售疲軟,也對整體玉米市場帶來壓力。

產需缺口顯現時機或在9月份。從長期來看,今年可供應市場的臨儲玉米存儲總量還有7800萬噸左右,在新季玉米上市前,市場整體并不缺糧。市場分析認為,2018/2019年度玉米市場仍有臨儲玉米供應“加持”,全年供應充裕。而隨著臨儲供應的不斷增加,競價銷售將逐漸降溫,成交價格也會逐漸向底價靠攏。

市場的焦點是,下年度在臨儲玉米消耗殆盡之后,市場可能出現“硬缺口”。在失去臨儲玉米的保障之后,玉米市場只能以高價格來平衡供需結構。同時這種情況也會影響本年度的預期,尤其是在9月份之后,市場主體可能會考慮建立更多的陳糧庫存來解決下年度的“缺口”問題。這將額外增加市場的“補庫需求”,將對9月份之后的臨儲競價銷售和現貨市場提供較強支撐,臨儲銷售的“火爆”局面可能再現。

盤面升水逐步回歸。從價格層面來看,目前現貨價格基本參照的是臨儲玉米底價成交后到廠或到港價格,市場表現較為理性和穩定。從臨儲玉米成本來核算,以黑龍江存儲的2015年產臨儲玉米為例,倉單成本在1900元/噸。根據大連玉米期貨1909合約6月17日收盤價1948元/噸核算,盤面升水48元/噸左右。但考慮到臨儲玉米出庫的壓力尚未顯現,且盤面仍有一定幅度的升水,加上南方銷區需求仍然疲軟,大連玉米期貨盤面價格仍可能存在下跌的可能。

但長期來看,由于玉米種植面積下降,國內供應或將小幅下降。在需求沒有被顯著壓縮的情況下,供需缺口不斷擴大,國內玉米中長期牛市格局仍然存在。從當前的節奏來看,市場對大連玉米期貨的判斷,一是從絕對價格上看,若1909合約跌破1900元/噸的成本價格,則建倉多單的安全邊際較高;二是從時間上看,到7月下旬,臨儲玉米銷售進程過半加上新季玉米生長進入關鍵期,屆時將可以對下一年玉米價格水平和波動空間進行評估,可適當關注盤面機會。


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玉米階段供應漸釋放 盤面升水逐步回歸
發布時間:2019-06-20
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6月13日,國家臨儲玉米競價銷售計劃銷售398萬噸,實際成交254萬噸,成交均價1678元/噸。5月23日以來,今年新一輪的臨儲玉米競價銷售成交率由首拍的90%左右下降到了64%左右,成交溢價也由100元/噸左右逐步下降到多數標的底價成交,表明臨儲玉米競價交易競拍主體逐步回歸理性,搶拍現象顯著降溫。

現貨階段性供應壓力逐步增加。目前東北地區貿易商渠道庫存仍然較為充足,港口庫存維持在高位。臨儲競價銷售玉米出庫時間1個月左右,目前已經陸續開始出庫。而在臨儲玉米出庫前,部分貿易商新糧庫存需要集中出庫,山東地區深加工企業東北玉米到貨量大幅增加,收購價格持續陰跌。而臨儲玉米競價銷售以每周400萬噸的數量供應市場,市場供應充足。

從需求的角度來看,近期廣東、廣西等南方生豬養殖大省非洲豬瘟疫情再次爆發,導致銷區玉米采購需求低迷,東北玉米銷售疲軟,也對整體玉米市場帶來壓力。

產需缺口顯現時機或在9月份。從長期來看,今年可供應市場的臨儲玉米存儲總量還有7800萬噸左右,在新季玉米上市前,市場整體并不缺糧。市場分析認為,2018/2019年度玉米市場仍有臨儲玉米供應“加持”,全年供應充裕。而隨著臨儲供應的不斷增加,競價銷售將逐漸降溫,成交價格也會逐漸向底價靠攏。

市場的焦點是,下年度在臨儲玉米消耗殆盡之后,市場可能出現“硬缺口”。在失去臨儲玉米的保障之后,玉米市場只能以高價格來平衡供需結構。同時這種情況也會影響本年度的預期,尤其是在9月份之后,市場主體可能會考慮建立更多的陳糧庫存來解決下年度的“缺口”問題。這將額外增加市場的“補庫需求”,將對9月份之后的臨儲競價銷售和現貨市場提供較強支撐,臨儲銷售的“火爆”局面可能再現。

盤面升水逐步回歸。從價格層面來看,目前現貨價格基本參照的是臨儲玉米底價成交后到廠或到港價格,市場表現較為理性和穩定。從臨儲玉米成本來核算,以黑龍江存儲的2015年產臨儲玉米為例,倉單成本在1900元/噸。根據大連玉米期貨1909合約6月17日收盤價1948元/噸核算,盤面升水48元/噸左右。但考慮到臨儲玉米出庫的壓力尚未顯現,且盤面仍有一定幅度的升水,加上南方銷區需求仍然疲軟,大連玉米期貨盤面價格仍可能存在下跌的可能。

但長期來看,由于玉米種植面積下降,國內供應或將小幅下降。在需求沒有被顯著壓縮的情況下,供需缺口不斷擴大,國內玉米中長期牛市格局仍然存在。從當前的節奏來看,市場對大連玉米期貨的判斷,一是從絕對價格上看,若1909合約跌破1900元/噸的成本價格,則建倉多單的安全邊際較高;二是從時間上看,到7月下旬,臨儲玉米銷售進程過半加上新季玉米生長進入關鍵期,屆時將可以對下一年玉米價格水平和波動空間進行評估,可適當關注盤面機會。


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